造紙印刷包裝：生活用紙市場(chǎng)分化明顯

木漿價(jià)格小幅波動(dòng)，生活用紙市場(chǎng)分化明顯本周木漿價(jià)格小幅波動(dòng)，中低端生活用紙企業(yè)交投疲軟，部分企業(yè)為年終回籠資金，報盤(pán)有所下調。而隨著(zhù)春節的臨近，高端紙品需求持續回暖，紙價(jià)較為穩定，出貨情況良好。

我們預計，受前期開(kāi)工率保持高位影響，中小企業(yè)相關(guān)公司股票走勢合興包裝6.13+0.050.82%廣發(fā)證券11.40-0.07-0.61%索菲亞 18.79-0.27-1.42%永新股份8.41-0.15-1.75%庫存壓力不減，價(jià)格難獲支撐，而品牌紙企受價(jià)格戰影響較小，盈利有所保證。在消費升級的大背景下，我們給予生活用紙龍頭“買(mǎi)入”評級，推薦上市公司中產(chǎn)品結構齊全、品牌渠道優(yōu)勢明顯的恒安國際。

房地產(chǎn)基本面趨于平穩，家具市場(chǎng)保持穩步增長(cháng)縱觀(guān)2013年，一、二線(xiàn)城市樓市迅速回暖，成交維持在高位，各線(xiàn)城市、各類(lèi)地王紀錄被屢屢刷新。受住房需求拉動(dòng)，家具市場(chǎng)全年表現優(yōu)異。我們認為，由于去年同期房地產(chǎn)投資、銷(xiāo)售增速的基數較高，因此今年的地產(chǎn)增速和房?jì)r(jià)漲幅將趨于平緩，家具市場(chǎng)也有望在住房需求的穩步釋放下繼續保持平穩增長(cháng)。而定制家具的個(gè)性化模式吸引了大量結婚剛需人群，表現強于行業(yè)整體，我們給予行業(yè)標的索菲亞“買(mǎi)入”評級。

下游備貨拉動(dòng)短期需求，溶解漿行業(yè)靜待投資機會(huì )本周下游粘膠價(jià)格持穩于上周，出貨好于前期，國產(chǎn)溶解漿市場(chǎng)穩定為主，主流廠(chǎng)家報價(jià)在6900元/噸左右。我們認為，隨著(zhù)下游年底備貨期的來(lái)臨，短期內國產(chǎn)溶解漿市場(chǎng)或將轉暖，但在行業(yè)供需沒(méi)有明顯扭轉的背景下，溶解漿市場(chǎng)很難出現行業(yè)性投資機會(huì )，我們對上市公司暫不予推薦。

包裝原料價(jià)格繼續走穩，行業(yè)下游需求有所回暖本周，紙包裝原料價(jià)格持穩，塑料顆粒中PP下調100元/噸，其余基本持穩。新數據顯示，家電產(chǎn)品增速分化，電子行業(yè)BB值繼續上升，食品飲料和日化用品行業(yè)保持穩健的增速，顯示出包裝下游需求有所向好，綜合考慮訂單穩定性和目前估值水平，我們推薦合興包裝和永新股份。